摘要：爱建集团（600643）:均瑶控股爱建 民营布局金控 综合金融全面发展,信托业务优势明显。公司以金融业为主业,通过旗下六大核心子公司从事金融、类金融等业务。2015年,公司全资子公司爱建信托总资产达到近49亿元,营业总收入9.65亿元,净利润5.21亿元,贡献利润在爱...
爱建集团（600643）:均瑶控股爱建 民营布局金控
综合金融全面发展,信托业务优势明显。公司以金融业为主业,通过旗下六大核心子公司从事金融、类金融等业务。2015年,公司全资子公司爱建信托总资产达到近49亿元,营业总收入9.65亿元,净利润5.21亿元,贡献利润在爱建集团净利润中占比达到95%。2013年-2015年,信托业务贡献净利润占比保持在65%以上,信托成为公司最主要的利润来源。公司在信托主业的带动下实现业绩的稳步增长。此外,爱建租赁也已经开始成为公司新的利润增长点,2015年租赁业务贡献收入占比达到17%。
(1)信托资产保持高增速,主动管理能力提升。2015年,爱建信托的信托资产达到946亿元,同比增速达到近57%,其中,集合类资产达到509亿元,在信托资产中占比达52.85%,比2014年提升超过10个百分点,爱建信托主动管理能力有所提升。在良好的业绩基础上,2016年爱建信托业绩有望维持较高增速。
(2)爱建信托拥有独特竞争优势。通过将爱建信托与陕国投A、安信信托作比较,我们发现爱建信托具有独特优势。爱建信托的信托资产增速自2014年以来维持高于其他两家的水平,同时其集合类资产与财产权资产占比也均高于其他两家,主动管理能力较高,此外,爱建信托加权年化信托报酬率2011年至2015年间,均高于陕国投A和安信信托。
均瑶晋升第一大股东,金控布局进一步深化。2016年3月,公司公告称拟进行非公开发行股票募集资金,未来定增完毕后,均瑶集团将持有公司20.63%的股份,成为爱建集团第一大股东。
(1)均瑶旗下拥有丰富金融资产,未来或将协同发展。均瑶旗下金融服务业务由上海华瑞银行、华瑞融资租赁、基金管理公司以及华瑞金融科技等组成,涉足银行、租赁、互联网等领域。爱建集团现有业务或将借助均瑶的金融资产实现业务创新,未来将与均瑶旗下资产实现协同发展。
(2)爱建将借助均瑶加速构建金控平台。均瑶入主爱建后,旗下将拥有三家上市公司,南京专治小儿癫痫的医院其中,与其他两家不同,爱建集团以金融业为主业,为多元金融上市平台。未来均瑶集团入主后,爱建或将利用均瑶旗下丰富的资源,推动资源协同,实现管理效率的提升,以达到加速构建金控平台的目的。
对比复星国际与元大金控,爱建未来有较大发展空间。金控集团业务协同高、资金规模大、客户黏着度高,相较于单一业务的金融机构,金控机构有更高的盈利能力和更强的风险防御能力。未来爱建集团将进行已有业务之间的协同、与股东业务之间的协同,同时利用集团丰富的资本金,进一步发展金融业务。此外,爱建目前已有信托、券商、租赁等牌照,未来不排除公司为打造金控平台,借鉴复星与元大进一步布局保险牌照的可能性。
(1)与复星国际模式比较,爱建集团或将继续发展投资与财富管理板块。公司目前旗下拥有资本管理、资产管理以及财富管理子公司,未来可借鉴复星国际的发展经验,拓展旗下基金种类,公司在财富管理及投资板块的前景可期。
(2)与元大金控模式比较,爱建集团或将积极扩充资本金以稳定增长。元大金控的一大特色为资产规模与净咸阳癫痫病公立医院收益维持稳定增长,2016年3月,爱建集团继2012年之后再次发布定增预案充实资本金,预计未来公司资产规模将维持增长,盈利能力将进一步提高。
投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价12.2元,2016-2018年EPS为0.41元、0.48元、0.57元。安信证券
金圆股份（000546）:转型靴子落地双主业砥砺前行
公司公告拟以不低于8.65元/股价格非公开发行不超过1.57亿股股票,募集资金总额不超过13.62亿元,拟用于通过收购江西新金叶58%股权及自建项目涉足固体废物处置行业。发行对象为控股股东金圆控股在内的不超过10名特定投资者,控股股东认购比例为核准股本的20%,锁定期36个月。
事件评论
转型靴子落北京治疗癫痫哪家医院好地,双主业砥砺前行。此次募集资金主要用途:1)6.19亿元用于收购江西新金叶公司58%股权,新金叶主营有色金属资源环保处置及多金属的综合回收利用,已经具备13种危险废物处理资质,经核准处置规模为17.75万吨/年,为江西省经核准经营规模最大者,转让方承诺新金叶2016-2018年度累计扣非净利润不低于3.233亿元;2)1.49亿元投向含铜污泥及金属表面处理污泥综合利用项目(一期),该项目总投资3亿元,一期项目建成后可实现年处置危险废物7.8万吨,回收铜制品6951吨的生产能力。预计年均实现销售收入为2.1亿元,税后净利润为4107万元;3)1.94亿元用于投向3万吨/年危险固废处置项目,项目总投资2.5亿元,预计年均实现销售收入为1.1亿元,税后净利润为2867万元;4)1.2亿元投向水泥窑协同处置工业废弃物项目,主要是对子公司青海宏扬现有日产4000吨产线进行改造,项目建设完成后预计年均实现销售收入为1.5亿元,税后净利润为5000万元;5)2.8亿元用于偿还银行贷款。总体来看,我们认为公司战略布局眼光高瞻远瞩,大张旗鼓而又审时度势的选择环保业务,迎合趋势而又紧成都癫痫病医院有哪些扣主业产业链资源,对于未来的盈利前景我们十分看好。
区域需求格局向好,业绩有望乐观表现。青海地区需求受项目建设加速推进,整体需求向好,单线盈利较高,如格尔木地区吨净利近百元,公司作为区域龙头企业(份额30%),将充分受益区域需求的景气复苏。
内部管理理顺,管理蒸蒸日上。公司15年通过收购青海博友、民和建鑫、互助渊隆、青海宏信、青海威远五家混凝土企业,延伸下游进一步夯实区域市场,同时果敢出售太原金圆100%和朔州金圆100%股权,甩掉亏损的经营包袱,整体看来公司在战略上的一系列调整都已逐步到位,未来经营正在发生焕然一新的变化。
暂不考虑增发摊薄及新业务,预计16/17年EPS为0.52、0.62元,对应PE20、17倍,买入评级。长江证券
